当心高送转炒作“陷阱”

本篇文章1516字，读完约4分钟

闫妍大一■我们的记者张伟

凯普·比奥和梅塔诺最近披露了他们2017年的利润分配计划。他们计划每10股转让10股，每10股转让5元，每10股转让18股，每10股转让1.5元，这拉开了新一年高交割的帷幕。

凯普生物11月17日宣布，其2017年净利润预计同比增长15.65%，至24.84%。在这种积极情绪的刺激下，从11月20日到22日，Cape Bio每天最多只能连续说三个单词；11月28日，日内交易创下新高，自11月20日以来累计上涨近50%。当美泰诺在11月28日披露高交付计划时，它预测2017年净利润将同比增长350%至380%。该股甚至在11月28日和29日拉了两个字的每日涨停；11月30日，开盘价上涨了5.73%。

a股市场一直热衷于对高交割进行投机，在高交割市场出现了许多短期飙升的牛市。值得注意的是，随着监管力度的加强，特别是今年4月初证监会主席刘批评高送混乱后，高送已经降温。一方面，上市公司转让的股份数量有所减少，过去引人注目的“10至20”的高转让率并没有出现；另一方面，监管加强了叠加市场的风格转换，许多股票在年中宣布高交割和高转让后遭遇“哑火”。

在两家公司率先宣布高交付和转让计划后，相关市场监管仍受到密切关注。在好又多披露高交付计划的第二天，它收到了深圳证券交易所的一封询证函。质询的重点是公司董事、控股股东、高交付和转让计划的参与人是否与成泉资本有任何关系，是否参与相关产品的投资，是否配合减持。最近，深圳证券交易所也向美泰诺发出了询证函，要求他详细说明高交付方案是否与公司业绩增长相匹配，并说明高交付方案的背景、原因、涉及的策划者和决策过程，以及公司在信息保密方面采取的相关措施。

好望角生物和梅塔诺的股价在短期内大幅上涨，这使得偏好高交割的热钱再次看到了投机机会。最近，许多市场分析师热衷于挖掘高周转率的潜在股票，一些股票立即开始“预热”市场。然而，投资者仍需要理性对待高交割。深交所曾指出，投资者应理解高交割和高转让的本质，充分理解高交割和高转让概念下的投资风险，避免后续投机造成的损失。高交付的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率和公司盈利能力没有影响。转让后，公司总股本扩大，但股东权益没有增加。因此，投资者不应将上市公司发布的高交付计划等同于上市公司的高利润或高增长。

今年前三个季度，凯普生物和梅塔诺的净利润分别增长了23.76%和352.63%。在年报业绩增长与预期一致的情况下，这两只股票因高交割量而在短期内飙升，这或多或少与投机因素交织在一起。

在高交割和投机中可能存在一个“陷阱”，盲目追逐高交割存在风险。回顾过去，在高交付概念股的炒作之后，有许多“到处都是鸡毛”的例子。去年11月18日，永和智空在2016年开始了高交割的“第一枪”，连续四个交易日涨停，但其股价已下跌约65%。今年的“中期第一只股票高位交割”平治信息7月7日宣布，经过两个交易日的涨停，一个月内累计跌幅约为40%。该股反弹后，于9月27日退市。虽然前三个季度的净利润增长了72.68%，但11月29日的累计降幅与交付日相比超过了30%。今年年中，每10股中有15股被转让给3元。8月份，股价上涨超过70%，但在9月1日除权后，股价上下波动。11月29日，与除权日相比，累计跌幅约为25%。

面对近期白马股票的集体回调，有些人可能认为市场风格可能会改变，而高交割将迎来更多的投机机会。在这方面，投资者必须认识到，背离价值投资的高交割投机不会持续太久。一旦“传递包裹”的投机游戏结束，盲目的追求者将付出惨痛的代价。此外，高交付经常发生在次级新股中。如果次级新股的估值偏高，投资者更有必要警惕风险。