废纸价格回调 成品纸价格坚挺

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11月6日，根据“99废纸社”发布的数据，91家造纸厂中有86家降低了废纸价格。自10月底以来，废纸价格已连续回调30%。据业内人士称，这一价格调整与新废纸运抵香港的数量大幅增加以及原库存清理速度加快有关。市场正在寻求新的平衡，废纸价格的大幅上涨和下跌给后续的市场趋势带来了很大的不确定性。考虑到旺季效应等因素，预计第四季度纸制品价格仍将上涨。

废纸的宽松价格

11月6日，“99废纸社”公布了11月3日至5日中国91家造纸厂废纸的最新报价，86家企业将废纸价格下调至20-300元/吨。个别造纸厂选择暂停收购。经过不断降价，目前山东枣庄丰源中科纸业在国内外的C级废纸价格已降至880元/吨。

百川信息轻工的分析师雷倩告诉《中国证券报》，自去年10月底以来，废纸价格已经回落。目前，与今年的最高点相比，价格已经回落了30%左右，但仍比去年第四季度翻了一番。

据了解，从10月18日至22日，以广东、江苏、浙江为代表的废纸价格从3300元/吨大幅下降至1800元/吨，但价格在短时间内反弹。下降的主要原因是，新抵达香港的废纸数量大幅增加，而原有库存已迅速清理完毕。据业内人士称，造纸厂对废纸价格有较高的定价权，下游需求强劲，因此目前难以预测未来价格趋势，市场正在寻求新的平衡。

雷倩表示，丙类废纸的纸浆产出率相对较低，价格与甲类和甲+类相差较大，因此丙类价格不能代表废纸行业的整体价格。

东吴证券(601555)轻工分析师马力表示，废纸价格经历了一个过山车，导致了纸张价格的波动。目前，瓦楞纸的价格已经略有松动。废纸价格在成本方面的波动带动了箱板纸价格的短期波动，这不是需求下降造成的。

成品纸的价格仍然很高

一家大型造纸厂的高管告诉《中国证券报》，废纸浆、针叶木浆和阔叶木浆是造纸的主要原料。其中，废纸浆主要用于生产瓦楞纸和箱板纸；木浆主要用于生产文化纸等高档纸张。瓦楞纸和箱板纸的价格受废纸的影响很大，而其他品种受木浆价格的影响很大。

11月，文化纸龙头企业陆续发出提价函。晨鸣纸业(000488，库存诊断)静电复印纸增加500元/吨，孙纸业(002078，库存诊断)复印纸增加400-500元/吨。由于针叶木浆和阔叶木浆主要集中在大型海外企业手中，联合定价能力强，预计第四季度纸浆价格将保持高位。此外，晨鸣纸业、孙纸业等龙头企业基本实现了“林浆纸”一体化模式，外部纸浆价格上涨对其影响不大。

雷倩表示，废纸价格的下降降低了造纸行业的成本，有利于提高造纸行业的利润率。同时，原材料价格的短期下跌不应导致成品纸价格下跌。如果废纸价格持续下跌，下游包装企业将会有降价的需求，其传导机制将逐渐显现。

目前，造纸行业已有15家上市公司发布了年度业绩预测，均为预喜讯。许多公司在业绩预测中提到了原材料价格的波动。以京星纸业(002067)为例，公司预计实现上市公司股东应占净利润6.1-7亿元，同比增长91.33%-119.55%。据该公司称，自10月份以来，原材料价格波动很大。原材料在公司生产成本中占有很高的比重，原材料价格的剧烈波动会影响公司业绩预测的准确性。

根据《东方财富》的《证券研究报告》(300059)，最近废纸价格的大幅上涨和下跌给后续的市场趋势带来了很大的不确定性。然而，第四季度纸制品价格的主题是上涨。至少今年，供求等因素不会发生明显变化，旺季效应将会叠加。第四季度价格将稳步上涨。