谢亚轩：外汇储备规模合理适度是一个动态概念

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证券时报网络(STCN)9月8日

根据中国人民银行7日公布的数据，8月底，中国外汇储备余额为30915.3亿美元，比上个月增加108.1亿美元，连续7个月增加。对此，招商证券研究发展中心宏观研究总监谢(600999)在中国国际广播电台全球信息联播“第一晨报”节目中表示，从近几个月外汇市场的情况来看，人民币汇率贬值的预期已经有效分化。我们可以看到，在外汇市场上，卖外汇的人越来越多，买外汇的人越来越少，与前几个月不同，这表明大家对人民币未来双向波动的预期更加明确。从这个角度来看，如果汇率预计相对稳定，外汇储备可能会继续稳步小幅增长。

因为外汇储备是一种资产，央行将把这些资产用于全球投资，这些投资将带来正常收入。如果其他条件不变，外汇储备带来的增值收入每月可能超过100亿美元，因此外汇储备规模将继续小幅增长。

昨天，国家外汇管理局有关负责人表示，在供方结构改革、转型升级不断推进、动能转换进一步加快的背景下，支撑经济保持中高速增长、向中高端水平迈进的积极因素将继续增强，中国经济将继续向纵深发展。随着金融体制改革的进一步深化和金融对外开放的扩大，未来中国跨境资本流动总体稳定的基础将更加坚实，这将进一步促进外汇储备规模的合理适度。

对此，谢表示，合理适度的外汇储备规模意味着有多不好，有少也不好。众所周知，如果外汇储备很少，肯定不利于稳定市场预期。外汇储备是应对巨大外部冲击和紧急资本需求所必需的，因此不可能减少。但这并不意味着外汇储备越多越好，因为外汇储备对安全性和流动性有很高的要求，所以其收入相对较低是不可避免的。因此，我们说过多的外汇储备可能会导致我们整个国民收入的损失。因为我们应该获得更高的利息收入，但是如果我们在外汇储备中保留太多，利息收入就会减少。

谢指出，今后合理适度的外汇储备与整个外债水平的变化、我国进出口贸易形势和汇率制度改革密切相关。因此，合理适度的外汇储备也是一个动态的概念。

(证券时报新闻中心)