钼铁价格继续拉涨 概念股可持续关注

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据中国铁合金在线数据显示，钼铁价格持续上涨，现货价格从昨天的每吨9.2-9.5万元上涨至每吨9.5-9.8万元，每吨上涨3000元。

8月份以来，国内钼价明显加速上涨。随着钼原料短缺难以改变，钢厂对新一轮钼铁招标的热情并没有减弱，钼铁价格上涨也在继续加快。更高的报价已经达到9万元/吨，比7月中旬的7.5万元/吨高出近20%。

目前，大型主流钼矿库存仍处于较低水平，市场现货资源相对稀缺。下游冶炼厂正在积极采购原材料，但供应缺口难以填补。行业对市场前景继续保持乐观态度，整体市场心态相对较好。预计国内钼价和空价在短期内会有上涨趋势，我们将拭目以待一些大型钢厂的钼和铁的投标价格。

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厦门钨业(600549，诊断股票):钨、钼、稀土行业被低估的领导者

随着钨合金材料、稀土功能材料和三元阴极材料产能的释放，规模效应可能被低估，未来三年性能将快速提升。

公司新建项目产能利用率低，影响了公司的利润表现。2017年，钨和稀土行业更加严格，公司作为主导产业的生产和销售有望加快；三元材料的产销量不断增加，激励措施逐步到位。锂电池材料业务预计将迎来大批量。公司的规模效应可能被低估了。考虑到未来三年钨、稀土和三元材料的价格，以及公司的原材料成本和固相转化的进度，我们预测公司2017-2019年的每股收益为0.58/0.75/0.94元，结合公司的矿山服务年限和可比公司的估值，2018年我们将给出42x pe。

三大板块的产出预计将迎来增长速度的拐点。得益于小钨矿的退出和环保检查员apt制造成本的增加，公司稳定的钨资源开采和冶炼业务利润持续提高，空早期钨合金产品市场的发展加速了性能的释放。稀土行业整顿力度加大，非法开采稀土资源加速回归合规集团。该公司在福建省的稀土开采配额为1940吨，分离配额为2663吨，预计这将带来产量和价格的增长。

厦门钨新能源三元材料已与龙头企业配套，现有生产线有望在2017年达到满产。三明和宁德的3.3万吨生产线正在稳步推进，预计性能将迅速提高。随着股权激励的推进和产能利用率的提高，绩效将会迅速提高。自2015年以来，公司逐步实施了事业部制改革和激励措施，并于2017年4月首次实施股权激励，预计将进一步加快公司项目生产和市场开发的进度。随着公司三大部门的生产，公司的业绩有望迎来快速增长。

催化剂:公司的生产和销售迅速增长。

风险警告:原材料价格大幅波动。

黄金和钼股票(601958，诊断):价格恢复和产品结构调整有助于提高业绩

金钼股份有限公司2016年实现营业收入101.65亿元，同比增长6.41%；上市公司股东应占净利润5400万元，同比增长58.56%；实现基本每股收益0.02元。

钼价格回暖，毛利率提高。2015年国内钼价跌破现金成本后，2016年钼价回升，一方面受成本支撑的影响，另一方面与国内钼企业产量有限和保价有关。尽管2016年钼价反弹，但与2015年平均价格相比，仍略有下降。钼精矿、氧化钼、钼铁和四钼酸铵的降幅分别为5%、5%、1%和8%。在价格下降的背景下，公司优化产品结构，推进质量提升和成本降低，综合毛利率同比上升0.31个百分点，其中钼负荷上升8.48个百分点，钼化工产品上升8.06个百分点。

从单个季度来看，该公司在2016年前两个季度遭受了亏损。随着产品价格的上涨，公司业绩较第三季度有了明显改善，最近两个季度扣除的净利润总计1.32亿元，帮助公司实现了年度业绩盈利。自2017年以来，钼的价格在2016年继续呈上升趋势。钼精矿和氧化钼一季度平均价格较2016年全年平均价格分别上涨19%和18%。涨价有利于公司业绩的提高。

高端产品比重的增加促进了公司的转型升级。该公司的优势是下游深加工。在价格下降的背景下，公司调整了产品结构，低端产品比重下降，而下游深加工产品比重上升。2016年，公司钼化工及钼金属业务收入超过钼炉料。此外，公司与中国广东核电研究院达成了委托研发新型核燃料包壳材料相关技术和成品的合作协议，这将对公司转型升级和高端产品的推广具有重要意义。

钼工业的前景不容乐观。钼的下游是钢铁工业，需求的波动与钢铁产量密切相关。受钢价反弹影响，9月份国内粗钢累计产量由负转正，结束了19个月的下降趋势，对钼价有利。然而，钢铁行业的产能削减将继续。NDRC表示，2017年钢铁行业的产能削减目标是5000万吨。从长远来看，中国钢铁工业的产能在“十三五”期间将减少1亿吨至1.5亿吨，这将进一步影响钼的需求。

盈利预测和评级:公司2017-2019年每股收益预计分别为0.05元、0.06元和0.08元，根据2017-04-06年的收盘价，相应的市盈率分别为171倍、138倍和106倍。

风险因素:钼产品价格持续下跌；与安全和环境保护或自然灾害相关的风险；铜价的上涨导致副产品钼的增加；下游钢铁行业需求下降。

[编辑:何晏]