基金经理和掉期交易商预期分歧严重 原油走势迎“局点”

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Phoenix imarkets是由zerohedge网站编辑的。美国西德克萨斯中质油(wti)和布伦特原油价格在连续五周上涨后，本周出现下跌，主要原因是原油库存增加、需求前景黯淡以及欧佩克减产协议前景黯淡。

阿尔罕布拉投资公司的杰弗里·斯奈德说，原油市场正在遭受损失。

一方面，在期货市场上，基金经理是市场节奏的制造者。上周，交易员承诺的最新数据显示，自3月份以来，基金经理买入了大多数看涨头寸。如果这种情况持续下去，基金经理手中看涨头寸的规模将接近今年2月最活跃的未来头寸。

通常，在这种情况下，原油价格会飙升。然而，在今年2月和3月，产油国不断增加其石油库存，导致原油市场的净空头对冲增加(抵消净空头)，原油期货市场的发展也受到干扰。

但这次是掉期交易商有问题。该交易员在10月最后一周的头寸报告显示，掉期交易商的净空头寸达到创纪录高点，打破了2013年年中创下的424，000份期货合约的纪录。在11月的第一周，掉期交易商再次打破了新记录，达成了47万份期货合约。

显然，这场演出值得关注。2017年，原油市场发生了翻天覆地的变化，原因是库存的影响，或者是原油生产国不再对原油库存和其他产品实施套期保值。然而，不管情况如何变化，基金经理再也不能像过去那样充当市场价格制定者了。当然，基金经理可能已经改变了市场策略，其他期货市场也在减少做/做/做/做的可能差异。

如今，由于掉期交易商有信心赚到空，原油的交易价格不会超过57美元。

原油基本面将继续有利于交易商。原油基本面略好于2016年，并不意味着原油市场在消除供需失衡方面取得了实际成效，尤其是原油库存仍与2014年底保持一致。现在，2017年即将结束。根据最乐观的估计，如果明年原油市场有机会实现供需平衡，那么今年原油库存将向2013年的库存水平发展。

然而，这一现象也再次反映了石油需求问题。由于没有真正认识到主流经济的制约，原油市场的实际需求相对不足。此外，原油市场有望在2019年或2020年再次实现供需平衡，这也导致该领域下行风险增加。

这解释了为什么原油经销商被指控做空原油。如果地缘政治风险推高原油价格，或者如果这一因素消退，油价的这一负面因素也将反映在原油价格上。期货曲线似乎也表明了这一点。

现货溢价可能意味着原油的供需将会平衡，但油价将会保持在低水平，而不是回家。上周以来的油价下跌也表明，油价趋势曲线继续向低水平发展。

另一个要考虑的因素是上述两种创纪录和创纪录的相对未来的立场。如果油价开始向一个方向移动，会发生什么？不管哪一方会失败，都可能需要大量的补偿。或许在原油价格决定趋势后，其价格将朝这个方向加速。(双刀)