央行周四开展200亿逆回购 净回笼400亿

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中国证券报(记者王娇)周四(10月12日)，央行连续7天进行了200亿元人民币的反向回购操作。在那一天，600亿英镑的反向回购到期，一天之内净收益为400亿英镑。市场参与者指出，由于央行重启反向回购等因素，银行间市场短期资本供求状况明显改善，市场资本利率大多下降。然而，在货币政策保持稳定和中性、超额准备金率较低的情况下，10月份仍存在诸多干扰因素，资本的紧张平衡可能是正常状态。

从市场表现来看，昨日有明显的资金好转迹象。交易商表示，昨日，银行间质押式回购市场开盘后进入逐步宽松的节奏，全期融资价格继续下跌，大量点位在上午一夜之间被下调。午盘后，市场继续保持宽松趋势，隔夜最低成交量为2.00%。

昨日，银行间质押式回购利率(存款机构)主要期限均有所下降，其中隔夜加权利率dr001下降1.76个基点至2.7236%，代表性7天加权利率dr007下降11.6个基点至2.8939%，较长期14天加权利率dr014下降27.88个基点至4.0674%，dr021也下降65.3个基点至3.77%银行间7天期质押式回购利率为2.65%，前一天的加权平均价格为2.8939%。

目前，多数分析师认为，10月是传统的纳税高峰期，规模可能超过6000亿元，对货币市场流动性影响较大；支付和外汇账户对流动性影响不大；最终，10月份的资金紧张程度仍将取决于央行的操作和财政存款的影响。

产业研究指出，总体而言，市场对流动性有一定的预期，外部占领和有针对性的RRR减持因素可能在情绪上支持流动性；然而，央行9月份的操作和10月份面临的客观因素表明，央行可能无意在10月份放松流动性。10月份，央行的操作仍将围绕经济基本面和去杠杆化这两个基本点，以“保持流动性基本稳定”为操作中心。据估计，10月底超额准备金率仍处于较低水平，难以从根本上改变流动性分步投放模式和系统脆弱性。

招商证券(600999)表示，央行货币政策操作继续保持“紧平衡”态势，导致市场预期资本成本中心上升，也在一定程度上压低了债券市场的“估值水平”。假期后的第一个交易日，央行净回笼人民币1，800亿元，单日创出新高，确实打击了市场信心。事实上，本月初的大规模净提款在过去相当普遍，但新的货运监管规定的实施是叠加的，这对市场流动性产生了负面影响。此外，央行对目标存款准备金率下调的预测实际上是释放货币政策边际改善的一个重要信号，这不能解释为空.获利短期的“实际流动性”有点紧，而长期的“预期流动性”有点松，这就是收益率曲线看起来平坦甚至颠倒的原因。