国企混改渐出深水区

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国有企业降低杠杆率迫在眉睫，也是一个棘手的问题。下半年，地方国有企业改革明显加快。

此前，已有10多个省份先后召开相关会议，部署下半年国有企业改革，尤其是上海、广东和天津。沪深两市已有近60家国有企业上市公司因重大资产重组被停牌，其中大部分在北京、上海、云南、江苏、辽宁等地，大多涉及房地产、有色金属、钢铁等行业。例如，上海以国有资产管理创新推动国有企业改革发展，建立国有资产统一流动平台，推进不同类别国有企业改革，发展混合所有制经济，推进竞争性国有企业集团整体上市或核心资产上市，走上市公司之路，使国有经济竞争力不断增强。

国有企业改革以十八大提出的顶层设计为出发点，今年下半年的重点是集中实施国有企业、重点行业、财税等重点领域的改革。国家发展和改革委员会(NDRC)8月15日发布文件指出，下半年要重点推出新的改革措施，并大力推进已出台的改革计划的实施。据记者观察，关键是要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。

任何改革都离不开资本的支持。据了解，在推进“以资本经营为主”的国有企业改革的指导下，中央到地方的国有资金队伍加快扩张，继续加大投入，重点支持结构调整、创新发展、扩能、兼并重组和国有企业混合改革，总规模预计将达到万亿元。

例如，最近注册成立了河南国有企业改革与发展基金，其母公司资金总额为100亿元，重点是转型升级、科技创新和技术升级领域的项目。目前，正在积极开展与省级管理企业相关资产处置项目的对接，推动金融机构框架合作协议的实施。启动企业结构调整基金、转型升级专项基金、脱困专项基金等子基金项目省级管理，促进基金项目落地。

7月11日，上海“全国母公司基金”正式上市，计划在未来五年内打造三种母公司基金产品:“平台母公司基金”、“全市场母公司基金”和“股份转让母公司基金”，预计管理规模超过500亿元人民币。

7月10日，广州国有资产发展联盟和广州城市更新基金在广州国际金融中心正式成立。总规模2000亿元，广州轨道交通一期城市更新基金200亿元。

作为河北省国有企业改革的配套措施，河北国控和建行信托还成立了河北国有企业改革发展基金管理有限公司，重点是优化国有资本布局和结构，推进国有企业并购重组和整合，大力发展混合所有制经济。

4月18日，作为广州市政府的主权投资基金，总规模达1500亿元的国鑫中央企业运营(广州)投资基金亮相。第一期基金为500亿元。基金第一期计划在3~5年内完成投资，基金将根据基金运作和投资进度在后期筹集。专门成立的国鑫中央企业运营投资基金管理(广州)有限公司将作为普通合伙人负责基金的投资运营和管理。

去年8月18日，国有风险投资基金宣布成立，中国新工作是主要发起人和控股股东，出资340亿元人民币；一个月后，国有企业结构调整基金成立，主要发起人诚通集团出资300亿元。值得一提的是，银行资本在国家改革基金中占有相当大的比例。中国邮政储蓄银行和中国建设银行是国有风险投资基金的发起者，主要投资者是国有企业，吸引民间资本参与并实施市场化运作。

2013年，在国有企业混合改革中引入ppp被认为是改革创新，但到目前为止，实际落地率仅为34.2%，投资额为3.3万亿元，这使得国有企业混合改革没有什么大动作。ppp计划中涉及国有企业混合改革的投资额达到16.4万亿元，覆盖31个省、自治区、直辖市、新疆兵团和19个行业。

如今，国资对国企改革的支持被视为今年国企混合改革的2.0版。中国银行国际金融研究所高级研究员李认为，政府投资产业基金引导市场化债转股，降低国有企业杠杆，是发挥市场资源配置决定性作用、更好发挥政府引导作用的重要结合点。