沪指将再次向3300点发起挑战

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西部证券(002673，诊断股票)王璐

在经历了之前的持续下跌后，市场上周企稳并反弹，上证综指连续收复几个移动平均线，回到3250点上方。我认为，近期外部市场的波动导致基金避险情绪升温，干扰了市场的上行节奏。然而，稳定有序的经济、政策和流动性环境为a股市场提供了持续有力的基本面支撑，市场的长期上行趋势并未被破坏。就本周市场而言，上证综指预计将继续上涨，并挑战3300点关口。然而，在目前的能源和产能水平下，很难在一夜之间突破整数关口，投资者需要警惕指数涨跌的风险。

从上周的盘面观察，市场表现出明显的跷跷板特征。热点在白马股和超卖成长股之间反复切换，大、中、小盘股品种的差异化表现没有改善，不利于市场多种力量的聚集和发挥，也将延长市场整合的时间周期。值得注意的是，白马的权重已经梳理完毕，中小创新品种重新获得了基金的关注，ioe、区块链和信息安全的概念依次活跃起来，推动创业板指数不断反弹，重返半年线。诚然，中小创新品种活动在热点创业中起到了很好的作用，有效地提升了市场多做的积极性，但现在判断市场风格已经发生变化还为时过早。

一方面，目前活跃的成长型股票不仅具备此前超卖后的技术反弹要求，而且还具备加权蓝筹股的获利回吐能力，以及需要用资金换股票的理由。另一方面，从行业整体估值水平来看，创业板目前的动态市盈率约为52倍，市盈率相对于所有a股为20倍，相对于其自身低点为30倍，存在较大溢价。在金融监管和政策的不断引导下，一些估值与增长不匹配的股票将继续面临更大的估值回归压力，这将拖累中小企业的走势。笔者认为，短期内超卖反弹仍有可能扼杀高质量成长股，但反弹的可持续性不容乐观，很难形成对指数重心的强力拉动。目前已经调整到位的二、三线蓝筹股和低价值白马股有望成为资本追逐的下一个目标。

总体而言，a股市场内部环境保持温和稳定的趋势。一系列最新宏观经济数据显示，虽然工业增加值、固定投资等指标增速有所回落，对市场情绪有短期干扰，但中国经济形势总体稳定态势没有受到影响，经济结构优化反映了中国供给侧改革等政策的效果。与此同时，从流动性的角度来看，尽管由于税收等因素的影响，资金价格迅速上涨，但央行上周继续通过反向回购和持续的中期贷款机制，将资金投入公开市场。管理层维持资本利率稳定的明确意图将有助于缓解市场对资金突然收紧的悲观预期。

结合技术观察，上证综指3200点附近支撑位的有效性再次得到证实，日均移动平均线系统以看涨格局重现。短期指数预计将继续挑战3280点，甚至之前的高点。然而，3300点整数关口的高位持续打压市场运行近10个月，这一位置对技术层面和市场心理都有很大的反压力。在指数上涨的过程中，它将面临反复的冲击和回调，低于3300点的冲击将是一个高概率事件。建议投资者保持一定程度的谨慎，参与仍处于底部且有超卖反弹要求的高质量成长股的短期交易机会，以及低价值蓝筹股在“一带一路”、“中国改革的混合改革”等主题领域的干预机会。，应避免生长速度快的品种。

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