蓝筹指数背后的国家竞争力

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⊙姜仁○编辑杨

由于财富500强企业的统计口径只涉及销售数据，没有考虑盈利能力，因此存在企业大而不强的现象。那么，哪些企业又大又强？估值和定价合理的蓝筹股无疑是首选。如果入选的财富500强企业的数量能够衡量一个国家的经济实力，那么蓝筹股指数就能更好地反映一个国家的竞争力。

如今，世界主要经济体和国家之间的竞争更多地体现在大型企业之间的竞争上。2011年，中国经济总量超过日本，此后，中国企业进入世界500强企业的数量有所增加。与此同时，人们可能忽略了企业规模的另一个统计数据，即全球市值1000亿美元的蓝筹股的统计数据。目前，全球有近80只蓝筹股，市值1000亿美元，其中美国企业数量最多，中国企业占近一半。除了中国移动、阿里和腾讯，还有数十家其他公司已经登陆a股市场。因此，a股蓝筹股指数能够反映中国的竞争力。

首先，全球市值超过1000亿美元的蓝筹股的行业分布是纵向计算的:金融和信息技术企业数量最多，其次是生物医药和能源矿业企业，然后是消费品和汽车企业。

然后横向比较中美、泛欧、日本和韩国蓝筹股在这些行业中的分布情况:只有中美蓝筹股在上述所有行业中广泛分布，它们之间的差距只体现在行业参与的深度上。泛欧蓝筹股只涉及上述行业的一半，只有日本和韩国的丰田和三星市值超过1000亿美元。

随着市值1000亿美元的蓝筹股数量的逐渐增加和行业的广泛分布，目前的蓝筹股指数不仅复制了中国的整体经济规模，也反映了国家的竞争力。尤其重要的是，与历史估值数据相比，目前a股蓝筹股指数的估值是合理的，与2007年蓝筹股市值和估值类似的双泡沫现象已经消失。与全球估值数据相比，a股蓝筹股指数的估值目前处于低位。因此，从市场价值和价值的双重角度来看，a股蓝筹股指数可以视为一个经济晴雨表。

投资者可能会羡慕过去八年美国股市的牛市，但美国股市的牛市也围绕着道琼斯、S&P 500和纳斯达克100指数。比较美股蓝筹股指数的估值水平和行业分布，上证50、沪深100和沪深300这三个蓝筹股指数脱离长期牛市的概率极高。自摩根士丹利资本国际(msci mor gan Stanley capital international)今年6月宣布纳入a股以来，摩根士丹利资本国际(MSCI mor gan Stanley capital international)于10月24日发布了MSCI中国指数(msci China Index)，这意味着海外投资者开始通过指数化被动投资进入a股市场。虽然初始规模只有1000亿元人民币，但当a股最终纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数时，将为a股市场带来2万亿元人民币的增量资本。

我们不能低估这2万亿人民币增量基金的规模，这不仅反映了海外投资者对a股蓝筹指数整体竞争力的认可，也改变了国内投资者的投资策略偏好。与巴菲特对美国股票投资者的建议类似，指数被动投资策略将在未来深深扎根于人们的心中。