半年业绩大增获国际投行齐唱多 恒大目标价升至33港元

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上市房地产企业纷纷发布半年度业绩，中国恒大(03333.hk)在许多核心指标上均位列行业第一。战略转型取得了显著成效，赢得了国际银行的一致关注。花旗集团、美林、法巴、野村证券、中银国际、国泰君安(601211)、海通证券(600837)等。给予恒大“强力买入”和“买入”评级，最高目标价为32.85港元。

海通证券发布的最新研究报告指出，恒大实现了“规模+效率”，业绩同比大幅提升，利润率大幅提升；土地储备也更加充裕，未来土地储备的负增长意味着公司更优先购买土地；在偿还了所有的永久债务后，恒大还更加注重债务管理，业绩增长远远超出市场预期，未来盈利前景看好，因此继续给予“买入”评级，目标价为32.85港元。

国泰君安也相信，凭借优质的土地储备，恒大将保持房地产业务的增长。随着后周期时代领先集中度的提高，空.的估值仍有上升空间维持公司的增持评级，目标价为31.8港元。

数据显示，恒大上半年实现营业收入1879.8亿元，同比增长114.8%；净利润231.3亿元，同比增长224%；截至6月30日，公司总资产达到14930亿元。在业绩大幅增长的同时，上半年恒大的净负债率下降了近一半。

据悉，今年年初，徐家印大刀阔斧地实施了战略转型，并提出要坚定不移地实施发展战略和发展模式的转变。在发展战略上，恒大已经从“规模”发展战略转变为“规模+效益”发展战略；在发展模式上，已经从以往高负债、高杠杆、高周转率、低成本的“三高一低”发展模式，转变为低负债、低杠杆、低成本、高周转率的“三低一高”发展模式。

特别是在减债方面，恒大财务总监潘在上半年成功引入700亿战争投资、还清1129亿永久债务后，透露到今年年底资产负债率将降至67%左右，到2018年底降至60%，到2019年底降至55%。因此，恒大将通过实施土地储备负增长、引入第三轮300-500亿战略投资、提高盈利能力和增加净资产三大措施，进一步降低负债率。

资本市场对恒大的业绩增长和转型极为乐观。半年度报告发布后的第一个交易日，恒大股价上涨11.84%，至25.5港元，之后飙升至26.55港元，市值接近3500亿港元，成为中国市值最高的上市房地产企业。